豆粕期权 MVIX 指数构建及策略回测_vix指数构建

1. VIX指数

VIX 最初被设计出来的目的是为了预警市场的潜在风险，一般来说，当 VIX 指数小于 15 时，表示市场出现非理性繁荣；当 VIX 指数大于 40 时，表示市场对 未来的非理性恐慌，短期内可以出现反弹。VIX 指数不一定能很好的预测市场走 向，但可以大致反映当前市场的情绪。 VIX 指数又被成为恐慌指数，从国外的历史经验来看，VIX 几乎全部捕捉了 市场发生的重大特殊事件。VIX 较高时通常意味着较高的市场风险，因此 VIX 指 数可以作为表征市场情绪和预警风险的指标。

由于期权的特性，对于同一品种同时交易的合约较为分散，隐含波动率呈现一 个曲面状，对于不同到期时间与行权价格的期权合约，波动率都有稍许不同。相比 之下，其标的期货仅为一个品种，只存在一个历史已实现波动率。 对于投资者而言，如果用几十个期权的隐含波动率与期货的历史波动率进行 比较，很难看出现在期权市场的真实情况。但是通过构建波动率指数，可以将市场 上的隐含波动率集中计算成一个波动率，反映市场上的整体波动情况，从而与标的 历史波动率进行对比，使得比较更加直观，易于理解。 由于商品交易者中，机构产业客户偏多，存在着一种平仓止损线的设定，使得 收益率分布呈现一种尖峰厚尾的特性。波动率指数能很好的反映市场上的恐慌情 绪，更易于投资者进行风险监控。 VIX 指数相比隐含波动率，由于其直接由期权价格导出，不需要模型、分布律 等一系列假设，使得其具有更加广泛的适用性。如今常见的几种交易软件上对于隐 含波动率的估计都有些出入。而 VIX 指数则可以克服这一问题，略过各个模型对 期权定价的偏差，给投资者一个统一的衡量标准。

2. 豆粕VIX指数

1.合约选取

农产品期货一般主力合约主要分布在1、5、9三个月份上，除主力合约外其他合约成交量较低。考虑到这个情况，我们选取主力合约与远月次主力合约对指数进行编制。远月次主力合约是指在当前主力合约后的第一个01、05、09合约。每次随着主力合约向后更替对VIX 指数进行换月处理。所以与股指期权ETF50 每月更替的30 日波动率不同，我们这里主要针对换仓周期120 日进行预估，因此也选择能刚及时的反应市场情绪的01、05与09合约。对于同一到期时间，不同执行价格的期权，我们皆选取虚值期权，以排除内在价值的影响，只保留受波动率影响的时间价值部分。对于执行价格与标的价格相同的期权，我们选取认购期权与认沽期权的平均值进行计算。这里需要注意的是，随着时间推移，标的价格的变化会导致计算所需的合约也随之变动。 

2.计算主力合约与远月次主力合约波动率 

豆粕波动率指数（MVIX）的编制方法借鉴 VIX 指数的编制方法，主要的计算 公式如下： 

通过上述公式分别计算得到主力及远月次主力的方差声明：本文内容由网友自发贡献，不代表【wpsshop博客】立场，版权归原作者所有，本站不承担相应法律责任。如您发现有侵权的内容，请联系我们。转载请注明出处：https://www.wpsshop.cn/w/小舞很执着/article/detail/897038