美股 — “四巫日”_2024年四巫日

摘要：每天学习一点金融小知识

“四巫日”是什么？四巫日会带来什么样的影响？

“四巫日”是美股每季度一次的金融衍生品集中到期日，发生在每年季月（3、6、9、12）的第三个星期五。当日股指期货、股指期权、个股期货与个股期权同时到期。这四种资产类别同时交割会带来剧烈的市场波动，多头空头相互博弈会给市场带来破坏性，因此被称之为四巫日。

而当日最后一个交易小时被称为“四巫小时”（Quadruple Witching Hour），在此期间投资者急于平仓，往往导致交易量急剧增加，市场波动幅度加剧。因此，“四巫日”通常伴随股票和衍生品价格的短期大幅波动。

四巫日当天，市场交易量显著放大，主要原因之一是期权和期货合约会自动与抵消交易结算。到期日时，合约所有者不交割，可按当时的价格平仓，以现金结算，抵消损益。交易者还可以通过平仓现有头寸，同时购买一份新的期权或期货合约，以在未来进行结算，从而延长合约的期限，这个过程被称为合约展期。

合约类型

• 股票期权
• 股指期权
• 股票期货
• 股指期货

股票期权

期权是一种衍生工具，意味着其价值以股票等标的证券为衡量基础。期权合约给买方提供了在特定日期当天或之前以预设价格（称为行权价）完成标的证券交易的机会，但买方并没有完成交易的义务。如果客户看涨某只股票，可以购买其期权进行投机活动，这种称为看涨期权。如果在期权到期日该只股票股价高于行权价，投资者可以行权或转换为股票并套现获利。如果在期权到期日该只股票股价低于行权价，购买看跌期权的投资者就可以从中获利。期权在每个月的第三个星期五到期结算，买入或卖出期权需要支付溢价。

股指期权交易并不是以股票结算，而是基于期权的行权价与到期时的指数值之间的差值以现金结算。

股指期权

股指期权与股票期权类似，但股指期权不是购买单只股票，而是给投资者交易指数（如标普500指数）的权利，而买方同样没有完成交易的义务。到期日指数的价格是高于还是低于期权的行权价，决定了交易的利润。

股指期权交易并不是以股票结算，而是基于期权的行权价与到期时的指数值之间的差值以现金结算。

股票期货

期货合约是在特定的未来日期以确定的价格购买或出售资产的法定协议。期货合约有特定标准，有固定的数量和到期日。期货一般在期货交易所进行交易。期货合约的买方有义务在到期时买入标的资产，而卖方有义务在到期时卖出。

**股票期货买卖双方在合约到期日有交割标的股票的义务。**每份合约代表100股股票。不过，这些股票期货的持有者并不收取股息（指从公司盈利中向股东支付的现金）。

股指期货

股指期货与股票期货类似，只是投资者买入或卖出的标的是股票指数。到期时，现有的头寸被抵消，损益现金将进入投资者的账户。投资者利用股指期货来押注指数的走向，如果认为指数会上涨，就买入，如果认为市场会下跌，就卖出。指数期货也可以用来对冲股票组合，这样投资组合经理就不必在市场下跌时卖出投资组合。

套利机会

在四巫日期间，涉及大型合约的交易会造成价格波动，这可能为套利者提供机会，从暂时的价格波动中获利。套利可以迅速提升交易量，特别是在四巫日的交易过程中，大批量的往返交易会重复多次。然而，交易活动既可以带来潜在收益，也可以很快造成损失。