量化投资学习——股指期货研究（一）_期货 趋势因子

股指期货分析逻辑：

概要介绍

（图片出处 上海中期研究所——股指研究逻辑框架图）
股指期货是以某种股票指数为标的资产的期货合约。股指期货的价格对标的是一段时间以后的股票指数价格。

股指期货的标的物是唯一的，且透明、公开、准确，不存在滞后问题，这使股指期货相对商品期货而言市场效率更高。因此，股指期货期现套利不仅机会较少，而且套利空间也较小。而商品期货因为现货价格滞后，以及现货买卖不便，期现套利机会相对较多，套利空间也较大
但股指期货套期保值盘具有较大信息价值，因为股指期货的套期保值盘不是随机产生的，机构投资者只有在行情发生趋势变化或出现重大利空时，才会进行套期保值
因此，股指期货套期保值盘具有趋势判断价值，跟踪股指期货套期保值盘的增减，将能够与机构“共舞”，在机构作出战略性仓位调整时及时出逃。事实上，台湾投资者发现，跟踪QFII股指期货持仓，确有判断指数趋势的作用。这也是股指期货与商品期货最重要的区别点。

股指期货基差分析框架

股指期货基差分析三因子框架：

季节性（分红）、套保需求与市场情绪

股指期货基差分析宏观经济框架：

经济环境、市场资金和政策背景。这三者决定了指数的估值、流动性和配置需求，并且给市场带来一定的预期

大佬观点：

傅海棠：现货的价格波动比期货波动大多了，期货是在稳定现货价格的，而不是扰乱市场的（其实这个观点很好理解，因为期货的流动性在这，参与者们能够非常及时的和其它的参与者通过价格的变动，来形成一致的对于未来价格的观点，而且期货上的投机者更多，而现货由于沟通途径，地理位置，以及仓储原因等等因素，带来的波动会大的多）；期货价格是可以预测的，因为期货的重点在于预期，预期就是未来，如果没有能力预测未来，那其实还是离开市场会比较好；未来是可以预知的，任何事物的发展都是有规律可循，明白了事物的发展规律，就能预知未来；做期货需要认清商品的内在价值和商品特性，能够炒作起来的商品，基本都是那种，有一定需要，但是对于绝对占比比较少，对于价格没有那么敏感的，比如食物中的，大蒜，花椒，比如说对于生抽酱油这种调味品，价格的变动空间其实都很大，价格对于消费者支出影响没那么多，涨的不够不足以抑制需求；如大米，这种就不能大涨大跌的

参考文献：
东证衍生品研究院【深度报告——股指期货】衍生品量化对冲系列一:股指期货套保对冲与展期策略方法论 https://finance.sina.com.cn/money/future/roll/2022-06-07/doc-imizmscu5519926.shtml?finpagefr=p_115
浅谈股指期货研究框架 https://www.sohu.com/a/296277767_555060
理查德•桑德尔《衍生品不是坏孩子》
傅海棠 《一个农民的亿万传奇》
Jerry Ma《期货多空逻辑》