Kimi月之暗面融资背后：创始人陷“套现”争议，独角兽or造富？

近日，有媒体报道称，国产大模型公司北京月之暗面科技有限公司（下称“月之暗面”）日前已获得新一轮融资，最新一轮的估值报价达到30亿美元（折合约217.0亿元人民币）。

另有知情人士透露，月之暗面获得的此轮融资入局机构或包括腾讯、高榕等。对此，月之暗面并未予以正面答复，仅称“我们官方不评论融资消息”，被传参与此轮融资的腾讯方面亦表示“不予置评”。

值得注意的是，一旦本轮融资敲定，月之暗面将成为国内AI领域单轮融资额度最高，且唯一获得阿里和腾讯两家互联网巨头共同注资的AI大模型公司，无疑将为其再添一层“明星光环”。

而光环的背后，总有“暗面”。在中国AI大模型打响资本与资源争夺战的同时，一个现实性的问题也横贯在竞争赛道中——“兵马未动，粮草先行”的大模型企业在走过行业红利期后，如何走通流量变现的商业化路径？

一、屡获融资，一年跻身百亿独角兽
公开信息显示，月之暗面(Moonshot AI)创立于2023年3月，致力于通用人工智能大模型的研发，寻求将能源转化为智能的最优解，至今仅成立了一年有余。即便身处潜力巨大的人工智能赛道，也称得上是行业中的“新兴力量”。

但据天眼查数据，月之暗面成立不到三个月，便获得了来自红杉中国和真格基金的3亿美元天使轮融资。截至目前，该公司已获得三轮融资，投资方既涵盖知名风投机构，也不乏美团龙珠、阿里巴巴、小红书等互联网大企。

月之暗面的最新一轮融资发生在2024年2月，交易金额超10亿美元，投后估值约25亿美元（约合人民币170亿元），成为国内大模型领域的头部玩家之一。这也是智能浪潮席卷全球以来，国内AI大模型公司迄今获得的单轮最大金额融资。

一家初出茅庐的AI公司，为何会获得资本市场轮番押注？还需从月之暗面的创始团队讲起。月之暗面创始人杨植麟是中国35岁以下NLP（自然语言处理）领域的研究者，手握多项AI大语言模型领域核心技术论文。

不仅如此，月之暗面的创始团队核心成员参与了Google Gemini、Google Bard、盘古NLP、悟道等多个大模型的研发，多项核心技术被Google PaLM、Meta LLaMa、Stable Diffusion等主流产品采用，积累了丰富的大模型技术。

天眼查信息显示，月之暗面董事长、经理杨植麟是该公司的实际控制人兼控股股东，持股比例达78.968%。与此同时，联合创始人周昕宇、吴育昕、张宇韬和汪箴分别持有月之暗面10%、5.957%、5%和0.075%的股份。

二、文本扩容，创始人被传套现千万
由高阶团队孵化，获知名机构投资的月之暗面，不仅活跃在资本市场，舆论场上有关该公司的传言也频频出现。不久前有媒体报道称，2024年最新一轮融资完成后，杨植麟通过售出个人持股进行套现，金额高达4000万美金。

在公司成立不久，盈利能力尚不可知的情况下，月之暗面创始人便大额套现，此事无疑引起了市场的大范围讨论。对此，该公司回应称消息不实，月之暗面此前已公布员工激励计划，并表明了希望长期发展，不走短期套利路线的态度。

而对于同一时期，曾参与投资过杨植麟首个创业项目“循环智能”的前金沙江创投管理合伙人张予彤，将加入月之暗面的市场传言，月之暗面在也向每日经济新闻澄清时表示，张予彤并未入职月之暗面。

聚焦月之暗面的研发成果，该公司2023年10月推出全球首个支持输入20万汉字的C端智能助手产品Kimi，以“长文本（Long Context）”汉字输入和无损记忆为技术核心，通过精进大模型的信息处理能力和记忆力，提高用户体验。

根据aicpb.com发布的全球AI产品最新榜单，Kimi智能助手4月的访问量为20.04M，月环比增长率60.2%，在国内AI产品总榜中排名第二位，仅次于百度文库AI功能。

值得一提的是，月之暗面于3月宣布在大模型长上下文窗口技术上取得新突破，Kimi智能助手支持的无损上下文长度已扩容到200万字，能够触达包含长篇文本翻译理解、辅助分析法律问题、快速理解API开发文档等更深层次的使用场景。

月之暗面在AI长文领域的突破,不仅吸引了众多用户争相体验，也很快传导到了资本市场，并形成“Kimi概念股”，多家相关上市公司因此受益。据报道，3月18日到3月22日，华策影视（SZ：300133）股价一周内大涨95.41%。

三、付费打赏，用户流量如何变现？

AI赛道坡长雪厚，现阶段完全免费的Kimi智能助手，也正逐渐朝着商业化方向迈进。

贝多财经了解到，Kimi已开启付费打赏功能，目前处在小范围灰度测试阶段，价格为5.2元至399元不等，购买后可获得4天到365天的“高峰期”优先使用权。

“用户数和使用频率高速增长，我们遇到高峰期服务资源紧张的问题。近几个月，我们收到很多用户反馈，他们想了解有什么付费方案，可以在高峰期也能稳定使用产品”，谈及Kimi开启打赏的原因，月之暗面相关负责人向第一财经透露。

而横向对比国内的同类型应用可知，虽然使用量的增长会导致算力不足的情况出现，但现阶段大模型的商业化大多以to B模式下的API接口授权费用为主，目前仅有百度文心一言启动了面向C端的会员付费功能，单月订阅费用为59.9元。

显然，比起通过此类灵活小额的低门槛打赏模式实现盈利，Kimi现阶段的付费制度更像是一场在免费主流下的小范围“试水”。而在现阶段的互联网市场中，用户对互联网工具型产品的价格十分敏感，付费意识仍处于培育阶段。

正如《会员经济》一书中提到的，“免费不是一种商业模式，只是协助产生营业收入和实现获利的一种营销策略；免费不是一个孤立的策略，它们是营销策略，只有与其他重要元素结合在一起，才能发挥作用。”

将产品内容开放给用户后，再抬出价格门槛，无异于变相进行用户筛选，必定会经历一段“流量阵痛期”。如何挖掘消费者痛点，吸引并留存愿意“买单”的忠实用户，是包括月之暗面在内的大模型厂商，在商业化进程中无法逃开的议题。

月之暗面方面也在接受每日经济新闻采访时表示，对于其他商业化模式的探索，该公司保持开放的态度。相信随着产品为用户创造的价值越来越大，产品本身也会越来越有价值，让更多人可以受益于AI技术的发展和进步。

四、结语
杨植麟曾将大模型的技术发展和商业化进程比作“爬楼梯”和“看风景”。在他看来，大模型能力接下来将有非常大提升空间，因此月之暗面希望能把精力和优先级放在“爬楼梯”上，多模态将是该公司持续投入的重点方向。

多模态生成模型，以其能够接受不同模态信息，并生成不同模态内容的高智能化与高兼容性，正成为AI赛道的又一核心竞争点。从谷歌发布的多模态模型Gemini Pro 1.5、OpenAI发布的视频模型Sora便能洞察其在大模型迭代历程中的重要地位。

“月之暗面在国内大模型上领先，但长远还是要证明自己的价值，至少能追上美国开源。如果能超过，他这个团队是真的有价值了。”在谈及杨植麟及其团队的商业化变现能力时，金沙江创投主管合伙人朱啸虎对其持保留态度。

暂未实现自我造血的情况下，月之暗面需靠外部融资支撑研发几乎是必然结果。而在可预见的未来，聚焦多模态模型开发的月之暗面，无疑将面对更高昂的训练成本，以及更为广阔的资金、人才需求。

就这个维度而言，月之暗面离“开源节流”还有很长一段距离，能够反哺资本方的实际投资回报仍有待市场观察。